证监会自6月17日《上市公司重大资产重组管理办法》的征求意见稿出台，至7月20日征求意见截止，沪深两市已有34家上市公司宣布终止重大重组事项。
这个被成为“史上最严借壳标准”——《上市公司重大资产重组管理办法》(修订稿)发布不到一个月，核查风暴已经席卷到了既往的“借壳”项目。而一个还处于征求意见过程的监管新规就“扼杀”了很多上市公司的重组。
相比之下，去年全年终止重大重组事项的公司才56家。
真正的在打压重组吗？看完本文你就懂了。
借壳重组一直是A股最热门的板块之一，近两年的涨幅排行榜上，借壳重组股占据了半壁江山。协鑫集成(002506)，跨境通(002640)，世纪游轮(002558)这些耳熟能详的名字，都是借壳重组并且有过涨幅惊人的。
而在A股的历史上，借壳重组也是历史悠久的大热门。2014年之前还未进入牛市时，只要买中了借壳重组股，收益就领跑99.99%的人。“看到停牌就期待重组，公告出来确认重组就庆祝，出来数板”是大多数A股股民在熊市中的心理活动真实写照。
然而，借壳重组有成功，也有失败。由于重组股在停牌之前，就大多数有过一段上涨，并且基本面不佳。一旦重组失败，那么等待它的就是复牌数跌停，回归基本面，所以重组失败也是大家都不愿意看到的。而且，在做借壳重组的股票时，即使推断的再精准，也只能最多分析出重组时间，交易标的，重组方向。却无法推断出重组成功与否，这是借壳重组最大的不确定所在。
2016年6月17日，《上市公司重大资产重组管理办法》的征求意见稿出台，7月17日截止了征求意见。这个过程中，已经有了31家上市公司宣布终止重大资产重组事项。
相比去年，全年终止重大资产重组事项的公司才56家。
那么，管理办法的内容中，到底是什么原因导致了这一现象呢？
首先，《上市公司重大资产重组管理办法》再次修订，提出了更加严格的要求，进一步规范了重组上市的标准。新规扩展了借壳上市的认定范围，完善了重组上市认定标准。参照国际上成熟市场经验，细化了关于上市公司“控制权变更”的认定标准，完善了关于购买资产规模的判断指标，明确了首次累计原则的期限。
规定中表明：关于控制权变更的认定标准，从原先遵照持股比例认定，完善为从股本比例、表决权、管理层控制等三个维度来认定；对于购买资产规模的判断指标，则由原先的购买资产总额指标扩充为资产总额、营业收入、净利润、资产净额、新增发新股等五个指标。
这样一来，覆盖面明显变宽，那么一些实际构成借壳，但是以资本运作手段规避借壳且不公告的公司，就无法再钻漏洞了。尤其是主业不能有变动，如果有变动也算借壳重组，那么基本上就把规避借壳重组的路堵死了。
管理办法不但扩展了范围，且完善了配套监管措施，抑制投机“炒壳”。包括取消重组上市的配套融资，提高对重组方的实力要求；遏制短期投机和概念炒作，要求上市公司原控股股东与新进入控股股东的股份承诺锁定36个月，其他新进入股东的锁定期从目前12个月延长到24个月；上市公司或其控股股东、实际控制人近三年内存在违法违规或一年内被交易所公开谴责的，不得“卖壳”。
此规定出台，基本把“立即变现”的路子堵死了。在之前我们常常看到，著名私募参与到上市公司重组中来。在重组结束后高位变现走人。其中，目前在押的私募一哥徐翔，他的私募泽熙投资就经常参与重组。比如去年被抓后，重组夭折的康强电子(002119,股吧)就是其一。
在2013年后，徐翔的泽熙投资越做越大，他从封涨停板做短线，也华丽转身到大量持有上市公司个股，成为上市公司重要股东，参与上市公司的决策，再拉高股价进而变现。这一方法一度风靡。而《上市公司重大资产重组管理办法》的修改，导致这一钻空子的方法无法再实施。
不但延长了锁定期，也取消了重组上市的配套融资，不能再使用杠杆收购。且上市公司或其控股股东、实际控制人近三年内存在违法违规或一年内被交易所公开谴责的，不得“卖壳”这一规定，也拦住了一些想重组的公司，如鞍重股份(002667)。
最后，按照全面监管的原则，强化证券公司、会计师事务所及资产评估等中介机构在重组上市过程中的责任，按“勤勉尽责”的法定要求加大问责力度。
到这一步，算是收尾了，最后一步堵死“炒壳”“非理性借壳”。前一段时间锂电池概念股大热，诸多锂电池个股走出**行情，接着就出来了不少上市公司公告试图收购重组锂电池公司，这就是“非理性借壳”，具体标的我就不明说了，免得说我唱空您手中持股。然而这些重组真的对上市公司盈利或基本面改善有意义吗？
虽然一直以来对券商的处罚力度都不大，但是这次欣泰电器的违规上市重罚了兴业证券(601377,股吧)也给各大券商提了个醒。
如果中介机构在重组上市过程中不尽职尽责而是网开一面的话，我们新的证监会主席会不会也网开一面呢？答案我想大家都很清楚。
实际上看到这里，大家应该心里已经清楚了。
新办法的出台，主要目的是遏制二级市场对壳资源的炒作，对“垃圾股”走出逆天行情进行遏制，而并不是真正的打压重组。
其实近来我们看到，证监会不但对重组股特别关注，也对市场内一些短期内大举拉升的个股非常关注，发函询问，要求其停牌自查。
严防炒作与不理性的投资，让股市真正发挥融资作用，并且资金能流向实体，保护优质重组，推进上市公司优胜劣汰，打击恶意炒作与高位变现，这才是管理层最终想达到的目的。
长久来看，对A股百益而无一害。所以作为我们投资者来说，并不要过于担忧对壳资源股的打击影响到股市，而是应该改善投资理念，加强投资素养，寻找真正的具备价值的投资标的。
